【券商聚焦】麥格理上調(diào)榮昌生物-Ｂ(09995)至“跑贏大市”評級指其當前風險回報具吸引力

麥格理發(fā)研報指，參考榮昌生物-Ｂ(09995)近日在ASCO會議上透露的最新進展以及2022年第一季度業(yè)績，該行調(diào)整了對榮昌生物的最新評估。公司近日在ASCO會議上分享了抗體偶聯(lián)藥（ADC）維迪西妥單抗（RC48）的最新進展，其在治療尿路上皮癌適應癥方面顯示出優(yōu)異療效。該行看好RC48的銷售前景，并將其峰值銷售預期上調(diào)25%至40億元（人民幣，下同）。

此外，得益于泰它西普（RC18）、維迪西妥單抗（RC48）兩款新藥的推出，公司一季度銷售額為1.5億元（去年同為400萬元）。行政管理/研發(fā)費用同比增長84%/60%至1.3億元/2.18億元。凈虧損為2.87億元（去年同期為1.84億元）。公司在第一季度通過A股上市籌集了約25億元的凈收益，截至3月份擁有37億元現(xiàn)金，該行預計公司至2025年將開始盈利以維持其現(xiàn)金渠道。

基于1LUC、HER2與RC48的藥物銷售預期的調(diào)整，以及將2022-24年的研發(fā)費用削減5-7%至12-16億元，該行將榮昌生物目標價從50.33港元上調(diào)5%至52.88港元。同時評級從“中性”上調(diào)至“跑贏大市”，因為該行認為該股的風險/回報已經(jīng)變得更有吸引力，并且看好RC48的標簽擴張前景。